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貴金屬的價值偏移和價格波動

放大字體  縮小字體 發布日期:2017-08-09  瀏覽次數:524
貴金屬的價值偏移和價格波動
2017.6 常熟市常宏貴金屬有限公司  王喜保
摘要:以2008年~2016年,美國紐約商品交易所貴金屬每日交易價格的歷史記錄,闡述貴金屬由于價值偏移而引發的劇烈價格波動,分析導致出現貴金屬價值偏移的主要因素,指出人類社會活動是形成價值偏移和價格波動的根本原因。
關鍵詞:貴金屬價值、價格、價值偏移、價格波動
黃金、白銀以及鉑族金屬(鉑、鈀、銠、銥、鋨、釕)八個金屬元素,統稱為貴金屬,顧名思義,貴金屬一定是有相當價值、相當貴重的不同于一般的金屬,并被人類社會所共識。事實上貴金屬還應該包括它的稀缺性和其不可否認,也不可替代的獨特性質的涵義。正因為它們的稀缺性和超越其它金屬的價值,才被人類賦予了其名副其實、最靚麗的名稱——貴金屬,并且為世人所高度重視和津津樂道。擁有貴金屬便擁有了財富,就是對貴金屬價值的最高詮釋。
價值和價格雖是一字之差,從理論上講,應該是屬于二個不同的學術概念。價值不同于、也不等于價格。價值是人類千百年來根據這種物質在政治、經濟、社會活動中所起的作用和貢獻,形成的一個共同的認識和評價。價值只是形成價格的基礎條件,不具備決定性因素。而價格是價值的直接、明確的體現形式,用量化的數字來表現。價值在不同的歷史條件下會產生偏移,并不是永恒和一成不變的。這個歷史條件就是人類社會活動,由于人類社會活動的頻繁和變遷,因而很容易改變這種共同認識和評價,這就是價值偏移產生的根本原因,由此便形成了作為體現價值的表現形式,價格的劇烈波動。
眾所周知,貴金屬具有雙重的價值。其一是它的投資價值,千百年來人類認可和賦予了貴金屬的貨幣功能。黃金和白銀是首屈一指的,盡管美國的布雷頓森林體系的推出削弱了黃金和白銀的貨幣功能,但直至當代,這種貨幣功能還是如影隨形,并且根深蒂固的無法徹底摧垮,成為最活躍、最注重的投資品種,除了實物投資還擴展衍生了股票、期貨、基金(ETF)紙黃金、紙白銀等投資形式。在鉑族金屬中,鉑和鈀也成為紐約商品交易所重要的投資品種,也以基金(ETF)的形式進入市場交易。在不同的歷史階段,貴金屬的投資價值發生著頻繁的千變萬化,并且難以預測判斷,最終用價格體現價值的貴金屬交易市場,如火如荼。看不見硝煙,卻也是人頭滾滾。時不時會出現殘酷的腥風血雨。我們時常看到的貴金屬基金(ETF)的倉位的急劇變動,真實的反映了貴金屬的價值偏移。市場變幻莫測,投資風險不可避免,入市必須謹慎。鳳凰涅槃聽起來不過是個詩意名詞罷了。其二是它們的實用價值,貴金屬是現代工業的維生素,首要高技術金屬,是人類在生存活動和社會經濟活動中必不可少的現代新金屬,由于具有獨特優異的物理化學性能,在國民經濟的某些重要領域至今還找不到可以替代貴金屬的材料來,顯而易見,貴金屬在人類社會經濟發展中的地位和作用是無與倫比的。由于貴金屬在地殼中的含量極少,開采提煉又相當困難和復雜,產地分布又相當受到限制,因此更凸顯出貴金屬的價值來。但是由于世界經濟發展的不平衡,供求的平衡和失衡,產地受到地緣政治影響或勞資糾紛的發生對產量形成沖擊,也時不時的影響著貴金屬的價值認可,也導致出現價格的頻繁變化。
貴金屬的二大價值是世人所共識的毫無疑義的,應當說貴金屬有其永恒的價值,但是在現實又為什么會出現如此劇烈的詭異多變呢?歷史告訴我們至少有五大因素直接或間接的影響了貴金屬的價值并引導了價值的偏移。
1、 世界各國央行的貨幣政策,由于貴金屬是以美元計算的,因而美聯儲的貨幣政策的影響力是十分巨大的,美元指數的強弱即意味著美元與世界各國央行貨幣博弈(匯率)的結果。在通常情況下,美元指數和貴金屬價格顯負相關性。美元指數上升的越高對貴金屬的打壓程度越大。2、各國央行對貴金屬(黃金白銀)的持有量的觀點和決策,是增持購進還是減持賣出,直接影響到投資者的心理,也是判斷貴金屬價格走勢的重要參考。3、世界經濟的繁榮發展,高科技產業對貴金屬的需求旺盛,如果供應不足供需矛盾突出的客觀情況下,又找不到可替代的其它材料,即凸顯貴金屬的實用價值,引起價格的波動,反之,經濟衰退、供應過剩,也沒有新的應用領域的需求開拓,貴金屬的價值也就隨之貶值,引起價格的下跌,有時甚至是一落千丈。4、貴金屬產地的政治穩定或動蕩,或出現極端的勞資糾紛導致產量急劇減少,當庫存不足或消耗殆盡的情況出現,對本來比較平靜穩定的供求局面產生嚴重影響時,貴金屬也會出現立竿見影的上行效果。5、世界著名的金融機構或金融大鱷(例如高盛公司、摩根大通、索羅斯等)發表對貴金屬的只言片語,特別在投資者猶豫不決時,往往會出現一石激起千層浪的效果,從而掀起波濤浪花,投資者的信心是增強或打擊,立即會在貴金屬的ETF的持倉上明顯反映出增量或減持,對貴金屬的投資價值的影響作用相當明顯。從價值的認知偏移在價格上反映出來。
貴金屬的價值偏移最終在價格上表現出來,世界市場是錯綜復雜的,而引領全球貴金屬價格走勢的是眾所周知的美國紐約商品交易所和英國倫敦的商品交易所。每天的交易價格吸引了全球的貴金屬的價值投資者和應用者,從2008年金融危機爆發后直至2016年的9年中,在紐約商品交易所的每日的貴金屬交易的歷史記錄中,可以看出貴金屬的價值偏移引發的貴金屬價格發生了翻天覆地的變化,看看2017年以后,我們在貴金屬領域里還能做些什么。當我們回顧往事時,一定會感慨萬千,為什么?因為這份記錄實在是驚心動魄的今古夜話。因為這份記錄的數據是通過精準的計算,是真實可靠的。現在我們來看這9年間貴金屬價格變動的主要表現。
黃金
1、    黃金的最高價發生在2011年9月達1780美元/盎司,最低價發生在2008年的11月達757美元/盎司,相差1023美元,其懸殊可謂天壤之別。
2、    黃金從金融危機爆發后進入千元,并逐步上行,一直到達最高點后,才逐步出現下行回落,到2016年的11月,跌至1150美元/盎司,跌去630美元跌幅達35%以上,也實在驚心動魄。
3、    黃金自2008年開始,直至2011年9月,歷時33個月,都是遜色于鉑金的價格,最高差達1182美元(2008年5月比較)其后出現過較長時間的膠著狀態,處于相互的交叉上落,直至2015年以后,黃金開始持續的超越鉑金,至2016年底,超過鉑金達230美元,徹底顛覆了黃金和鉑金的價格關系,這是出乎意料的。
白銀
1、    白銀的走勢很明顯是緊跟追隨著黃金走勢的,關系可謂相當緊密,可能是由于兩者均有傳統歷史形成的貨幣屬性所決定。
2、    白銀的最高點在2011年8月(比黃金稍早)達40.50美元/盎司,最低點在2008年10月(比黃金稍晚均相差一月)僅10.25美元,相差高達30美元,與黃金一樣是天壤之別。
3、    白銀從2009年的9月上行至16.50美元以上后,一路上揚,直至最高點后,跟隨黃金開始下行,到2015年12月到達14美元/盎司的谷底。出現觸底反彈,至2016年,徘徊在17美元/盎司左右,趨于穩定。
1、    鉑金的最高點發生在2008年5月達2074美元/盎司,是同期黃金的2.32倍(黃金892美元/盎司,相差1182美元)但鉑在到達最高點后的下跌幅度是相當驚人的,當年的11月,跌至842美元/盎司,跌去了1232美元,跌幅60%,這在當時業內人無法理解的。
2、    鉑金觸底后于2009年開始上行并越過千元,一路出現持續上行,至2011年8月攀上1800美元/盎司高點后,回落下行,直至2015年8月再次跌入千元以內,并從2014年開始,被黃金超越。至2016年底僅為924美元/盎司,同期黃金達1151美元/盎司,相差227美元。
3、    2013年開始,鉑金與黃金有過一段你追我趕的膠著行情,也曾有數月次超越黃金,但至2015年1月開始,鉑金再次敗北,自此一蹶不振,回天無術。
1、    鈀的最高點發生在2014年7月達875美元/盎司,最低點是2008年的10月達195美元(相差680美元/盎司)鈀在低位徘徊到2009年10月。歷時一年,自10月以后逐步上行,并在500~800美元/盎司區間運行,直至2016年底。
2、    鈀的價格走勢與鉑金相似,從2008~2013年間,鉑和鈀的價格比值關系較長期處在1:0.4左右,但從2013年開始,由于鈀的提升幅度較大,比值改變成1:0.75左右,至2016年12月,鉑和鈀僅相差200美元/盎司,當月鉑為924美元,鈀為705美元,這種現象是少見的。
3、    鈀從2008開始,一直持續在低點運行到2010年的12月,越過700美元/盎司以后波動收窄,比鉑顯得平穩。
1、    銠的最高點發生在2008年6月,也是金融危機爆發前達9843美元/盎司,但從10月開始結束瘋狂并出現劇烈波動,當年底跌至1300美元/盎司,跌去8540美元,跌幅達87%,是鉑族金屬中跌幅最大,也是最迅速的一個品種。
2、    跌入1300美元/盎司以后,盤整了四個月,從2009年4月開始強力反彈,直至2011年7月,運行于2000~3000美元/盎司之間,8月開始出現數年下行,至2015年6月底跌至1064美元/盎司,以后一蹶不振、回天乏術,最低觸及到2016年的700美元/盎司。
3、    銠在低谷運行的連續時間較長達數年之久,市場交易并不活躍。
1、    銥自2008年開始直至2010年3月,是比較穩定的,運行在440~500美元/盎司區間,4月以后緩慢上升,至2011年3月沖高至1050美元,最高達1085美元/盎司在高位運行二年時間,直到2013年以后降至千元以內并回到低點,在400~600美元/盎司之間運行長達二年。
2、    銥在最高點持續運行10個月,在最低點400美元的運行時間極短,僅二個月左右便結束強力反彈。
3、    銥的起步比較低,因而上升的幅度較大,最高上升了2.70倍,即使出現下跌總體上依然是上漲的,而且幅度也比較大,達1.5倍~2倍。
1、    釕的最高點發生在2008年3月達444美元/盎司,僅數月后即跌至85美元,跌幅達81%,跌去了359美元/盎司。2009年5月出現反彈至180美元/盎司左右并運行了19個月,至2011年11月開始,再次下行跌至100美元以內,以后每況愈下,繼續下行,直至2016年12月,在40美元/盎司止步。
2、    釕的最高和最低點相差400美元/盎司之多,令人驚愕,9年時間里降幅達91%與銠的降幅有相似之處。
鋨(無交易記錄,省略)
結語:
貴金屬在任何的時間和空間里,重量都不會發生變化(2008年的一克到2016年依然是一克)純度(質量)也不會發生變化(2008年的純度是99.99,2016年仍然是99.99)貴金屬不會發生變形、腐蝕、霉變、損失,這也是貴金屬的價值所在,但是,隨著時間和空間的改變,受到各種不同因素的影響,它們的價值不是恒定的,會出現偏移,當某個貴金屬品種的需求出現顯著增長而供求卻出現顯著下降(或者相反的情況)時,其價值偏移就會出現,上漲或下跌是別無選擇的。市場便形成了價格的劇烈波動。用跳水或斷崖式都不為過。
世界是復雜的,充滿著矛盾和爭斗,因而對貴金屬價值產生重大影響的因素越來越多,也越來越頻繁、突出,那么貴金屬的價值偏移就不會也不可能是靜止的,由此導致的價格波動也會越來越劇烈,有時甚至會達到驚人的不可理解的程度。
但是,我們應當永遠記住,貴金屬無論在任何的歷史時期,無論價值偏移如何頻繁突出,貴金屬無論如何還是有價值的。這是永遠的真理。因此,在2017年里我們不能悲觀、不應沮喪、不該灰心,還是要持之以恒,還是要埋頭拉車,不過就是經常要抬頭看路,不要迷失方向、耐心等待,機遇總是有的。
注:文章中的附表“2008~2016貴金屬價格變動月平均值比較表”詳情可見常熟市常宏貴金屬有限公司網站
 
        

 
 
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