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貨幣屬性決定金價未來走勢

放大字體  縮小字體 發布日期:2014-09-26  瀏覽次數:349
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貨幣屬性決定金價未來走勢

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2014-09-19 10:24:20來源:作者:本報特約評論員 王亞宏

  從美軍得到國會授權可以對伊拉克極端組織勢力發動空襲,到部隊在烏克蘭邊境集結,再到以色列和哈馬斯交火不斷,烽煙四起的世界看上去又回到了100年前的那個危險時刻。在這種情況下,作為市場風向標的,表現的不溫不火,甚至還有所下跌。

  雖然看多金價的期限長短不一,但投行們難得地一致認為,地緣政治會有助于金價上漲,但這種看法再一次被證明看走眼了。

  就認為,由于市場參與者紛紛尋求避險,黃金價格因而走高。瑞銀也稱金價守穩200日均線,盡管兩次試圖下行突破該水平,但成功吸引短期買家入場。不過買家的興趣顯然沒維持多久,金價再次跌到每盎司1300美元下方。

  去年,國際金價大幅下跌28%,創下1981年以來最大跌幅紀錄。因此,事實上,今年以來的黃金市場都處于技術性反彈中。從年初以來,金價累計上漲超過8%,而地緣政治局勢緊張卻集中發生在第二季度以后,因此單用地緣避險因素并不能完全解釋金價的走勢。對此,世界黃金協會給出了另一個方向:由于商品屬性是黃金最重要的屬性,因此供需關系才是決定黃金價格的最重要因素。支撐今年金價上漲的是黃金龐大的消費需求。

  在世界黃金協會的計算方式里,剔除季節波動因素后,全球黃金需求整體仍呈現上漲趨勢。但如果以更加直觀的方式看,起碼在過去的半年里,黃金的供求關系其實卻并不容易被看作是推動金價上漲的因素。

  在供給方面,主要礦產商在嘗試整合的同時也在釋放產能,今年第二季度全球黃金供給總量同比增加10%,至1078噸,而且礦產商有望在未來的幾個季度里繼續保持高產勢頭。

  雖然黃金供給旺盛,但需求端卻相對疲軟。全球最大的兩個黃金消費國中國和的黃金需求均不及去年同期。今年第二季度,包括金飾、金條、金幣在內的消費量為192.5噸,同比暴跌52%;同時,印度的需求也下降39%,至204.1噸。在中印兩國需求不振的影響下,第二季度全球黃金需求總量為946噸,同比下降16%。

  第二季度黃金的供應量超過需求逾10%,這一供過于求的巨大比例放到別的商品市場上足以將價格壓在成本附近,可金價卻不降反升,這說明世界黃金協會強調的供需決定金價的說法有很大漏洞。事實上,在過去的半年多時間里決定金價走勢的并非商品屬性,而是黃金的貨幣屬性。

  自2008年的金融危機以來,各國為了刺激經濟復蘇紛紛把利率降至歷史低位,而且為市場注入流動性。6年來市場上已經有海量的貨幣沒有回籠,這些M2貨幣的存在本身就是金價上漲的主動力。在目前的情況下,由于四大央行遲遲沒有升息的舉動,增發的貨幣量不但能輕松消化100多噸黃金,而且還有富余,這就足以在黃金供過于求的情況下讓金價繼續走高。

  在接下來的時間里,在貨幣屬性的主導下,央行貨幣供給和黃金供求之間存在密切的動態平衡關系。這種關系會超越地緣政治風險和供求,決定著金價未來的走勢。

(責任編輯:HN666)
 
 
 
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